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通脹形勢(shì)焦灼難耐，全球央行新一輪加息潮即將開啟。本周，包括美國(guó)、日本、英國(guó)、瑞士、挪威等在內(nèi)的多國(guó)央行將陸續(xù)公布最新利率決議，可謂是“超級(jí)央行周”，其中全球金融市場(chǎng)最為關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議。
北京時(shí)間本周四凌晨2時(shí)（美東時(shí)間9月21日14時(shí)），美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將公布利率決議、政策聲明及經(jīng)濟(jì)預(yù)期，隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將召開貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)。
上周二公布的美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)引發(fā)了美股市場(chǎng)的劇烈振蕩，由于通脹數(shù)據(jù)仍處于高位，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息的預(yù)期急劇上升。目前多家機(jī)構(gòu)已押注美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)不排除加息100個(gè)基點(diǎn)的可能。有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos撰文稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于周三批準(zhǔn)連續(xù)第三次加息0.75個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)暗示計(jì)劃在未來幾個(gè)月提高基準(zhǔn)利率并將其維持在4%以上，以對(duì)抗通脹。
在美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議前，瑞典中央銀行率先出手。瑞典中央銀行9月20日宣布，從9月21日起將基準(zhǔn)利率提高100個(gè)基點(diǎn)，至1.75%。這是自1993年以來瑞典央行最大幅度上調(diào)基準(zhǔn)利率。
物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說，面對(duì)40年未遇的通脹環(huán)境，歐美主要央行最大的目標(biāo)是把通脹控制在2%以內(nèi)，這樣一來，非常規(guī)加息及縮表成為這個(gè)時(shí)期的“關(guān)鍵詞”。“從目前美國(guó)利率期貨市場(chǎng)的交易結(jié)果以及美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)官員的觀點(diǎn)匯總看，其目標(biāo)直指提高75個(gè)基點(diǎn)。而在現(xiàn)行國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)的加息必然會(huì)帶動(dòng)一些央行的跟進(jìn)，這就形成了所謂的‘超級(jí)央行周’。”
“由于歐美央行的加息和縮表著眼于對(duì)抗通脹，將在一定程度上打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)環(huán)境，需求轉(zhuǎn)弱在所難免。作為需求驅(qū)動(dòng)的工業(yè)品價(jià)格難免受到壓力而回落。同時(shí)，由于市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)在商品價(jià)格運(yùn)行中有所體現(xiàn)，因此一旦加息未超出預(yù)期，市場(chǎng)的跌幅通常會(huì)收窄。”景川說。
在南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌看來，市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)期了“美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議加息75個(gè)基點(diǎn)”，如果最終加息符合預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)反而會(huì)比較溫和。不過，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確傳遞出以反通脹為核心目標(biāo)，可以預(yù)見，在未來一段時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)將維持收緊的貨幣政策，這利多美元但利空美股，“從這個(gè)角度看，大宗商品價(jià)格將承壓”。
方正中期期貨宏觀及貴金屬資深分析師史家亮認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)可能性最大，加息50個(gè)和100個(gè)基點(diǎn)的概率均偏小，目前已被市場(chǎng)所計(jì)價(jià)。“如果意外加息100個(gè)基點(diǎn)，大宗商品價(jià)格將會(huì)持續(xù)走弱；若加息50個(gè)基點(diǎn)，大宗商品價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。交易者需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)此次加息的幅度和后續(xù)的加息安排，特別是點(diǎn)陣圖的變化。如果是鷹派加息，那么對(duì)商品利空的影響依然存在；若是偏鴿派加息，那可能會(huì)對(duì)商品會(huì)帶來短期利空出盡的效應(yīng)。”
“總體研判，此次加息偏鷹可能性更大一些，美元指數(shù)和美債收益率維持高位，對(duì)貴金屬和有色金屬價(jià)格均會(huì)產(chǎn)生影響，但影響程度預(yù)計(jì)相對(duì)有限。”史家亮表示，從中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊貨幣政策與經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期依然存在，大宗商品價(jià)格弱勢(shì)行情難改，短期內(nèi)的反彈不改整體趨勢(shì)。
南華期貨研究所所長(zhǎng)曹揚(yáng)慧也認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)及全球其他央行的加息潮下，世界經(jīng)濟(jì)及大宗商品市場(chǎng)不可避免地會(huì)受到?jīng)_擊。短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)使美元維持在相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的位置，從而使美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格承受壓力。但拉長(zhǎng)周期看，大宗商品價(jià)格今年6月份已經(jīng)出現(xiàn)了一波幅度較大的下跌行情，之后小幅反彈，商品市場(chǎng)已經(jīng)定價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)加息因素，預(yù)計(jì)短期承壓之后，可能還會(huì)回歸到滯脹的邏輯中。
從市場(chǎng)心態(tài)看，景川表示，自全球央行年會(huì)上鮑威爾表態(tài)“背水一戰(zhàn)”后，資本市場(chǎng)對(duì)繼續(xù)超常規(guī)加息已經(jīng)在價(jià)格上反映出來，因此美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議前夕，市場(chǎng)的偏空心態(tài)已經(jīng)維持了一段時(shí)間，這種心態(tài)在股市、商品市場(chǎng)中的表現(xiàn)就是整體偏弱。“需要注意的是，市場(chǎng)對(duì)加息的利空預(yù)期或多或少已經(jīng)反映在價(jià)格中了，因此只要此次加息不超過75個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)面臨的壓力將會(huì)有所減輕；而一旦加息100個(gè)基點(diǎn)，超預(yù)期的利空影響將會(huì)快速在市場(chǎng)上釋放出來。”（期貨日?qǐng)?bào) 呂雙梅）
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